铁矿石反弹幅度最大 钢价恐难见底-

4月中旬以来，在铁矿石港口库存下降且个癫痫病痴会遗传吗别澳矿减产传闻的影响下，黑色产业链展开了将近一个月的反弹，其中铁矿石反弹幅度最大，成为左右黑色产业链价格的龙头品种，期螺在原材料成本的支撑下，主力合约也上涨了150元/吨，但现货成交依然呈现旺季不旺的特点，高炉开工率和粗钢日均产量继续维持较高水平，供需基本面没有好转，钢价反弹恐怕难有新高，或将迎来再一波下跌。

从下游需求来看，房地产新增投资增速大幅恶化，超出市场预期。分项数据来看，2015年1-4月，全国房屋新开工面积、商品房销售面积、土地购置面积同比分别下降了17北京军海总医院治疗癫痫怎样.3%、9.2%和32.7%，未来要出现大幅反弹的空间较小。

从钢厂产量和库存水平来看，旺季不旺的特点体现得淋漓尽致。国家统计局公布的2015年4月全国粗钢日均产量继续保持上扬的态势，日均产量229.7万吨，较上月增长2.5%，是今年以来的最高水平。钢材日均产量为321.37万吨，较上月增长2.1%，创下历史次高水平，仅低于去年6月326.83万吨的高点。钢厂生产虽然保持较高水平，但是盈利情况却不乐观。由于年初以来钢材价格降幅大于原材料降幅，企业降成本的难度较大，加上钢厂产能过剩的格局没有变化，盈利情况差于去年下半年，并且预计进一步改善的概率较小。

全国重点钢企高炉开工率维持在87%左右的较高水平，唐山地区高炉的产能利用率在96%。未来即便产能下降，相对于严重的供给失衡而言，钢厂减产只会进一步抑制下游原材料的需求，形成成本塌陷式的下跌。

上游原材料的过剩情况更是严重。铁矿石方面，虽然必癫痫病会遗传吗和必拓、FMG等矿商表明将放缓铁矿石的扩张步伐，但从四大矿商一季度大幅增产12.6%的水平来看，加上今年二季度原计划增产的数量，未来供应放大预期利空盘面。煤炭方面，此前大幅减产的大型焦企在4月份价格略有反弹的背景下，5月份小幅复产。钢厂基于未来自身对焦炭的需求量，库存依然较为保守。但近期焦炭月度产量持续触底回升，环比增速更是创下两年来的新高，相对于钢厂持续维持低库存的需求，焦化厂成为黑色产业链中亏损最为严重的环节。焦煤同样面临焦化厂低库存、煤企高库存的格局，随着焦化厂环比产量回升见顶，焦煤价格同样面临供给失衡的压力。

从整个黑色产业链来看，在铁矿石大幅下跌的带领下，所有环节都似乎呈现出同样的特征：生产企业高库存，下游需求端维持低库存，产能利用不断上升，亏损情况严重。在这样的产业格局下，未来螺纹钢作为黑色产业链中的中间端，还有较大的下行空间。

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